万科A于7月1日晚间发布公告称，经向深交所申请，公司股票将于7月4日复牌。万科A自2015年12月18日收盘后停牌至今，期间深证成指及行业可比公司跌幅均在20%左右。因此，市场普遍预测，万科A今日复牌面临较大下行压力。
未出所料，由于其停牌后股指出现大幅下挫，在“补跌”的一致预期下，万科A股股票今日集合竞价阶段即被数百万手卖单封至跌停。
截至收盘，股价跌9.99%，报21.99元。换手率为0.04%。
万科停牌期间，深成指跌幅达18.49%、房地产板块跌幅22.17%、万科H股跌幅33.62%。此外，万科在停牌前20日涨幅为68%，高于大盘和行业，此前公布的重组方案前两大股东都已明确反对，市场大多预期会有2-3个跌停。
昨日晚间，万科发布最新公告称，董事会全票通过了 “关于不同意深圳市钜盛华股份有限公司及前海人寿保险股份有限公司提请召开第二次临时股东大会的议案”。这意味着，此前意欲强势罢免万科全部在任董事的宝能，将无法通过万科的董事会将该议案提交股东大会审议。
2015年下半年，从宝能增持、万王表决“不欢迎卖菜的”到12月18日停牌，第一幕的主角是王石和姚振华;在重组对象都未确定的情况下，万科停牌“找对象”，华润翻脸，宝能提议罢免万科全体董事、监事，第二幕戏热闹非凡，王石、华润、姚振华争相跳到舞台中央;现在“宝万+华万之争”进入惊心动魄的第三幕，股权之争伴随着股价剧烈波动。市值近2670亿的万科是深交所市值第一股、亦是深成指第一权重股，它的动向将带动深市、牵动沪市。也就是说，万科的动向将影响整个A股市场。
作为深市第一大权重股，万科A的股价波动无疑将对指数产生冲击。“万科A复牌首日跌停基本没有悬念，大家都在猜测几个跌停后会有大资金重新买入。不过，万科A对市场的冲击或许没有想象的那么大。”华南一位股票基金经理表示。
深市第一权重股的跌停影响
截至目前，万科A在深市的总市值高达2696.86亿元，居深市第一大权重。
万科A的复牌不可避免对指数产生冲击。
此前有消息称，“深交所临时重要公告：万科A复牌后的10个交易日内，其走势不计入各大指数。”在消息引爆资本圈后，深交所第一时间站出来辟谣。
虽然这则无厘头的消息最终被证伪，但投资者对于万科A复牌的担忧可见一斑。
截至目前，万科A在深市的总市值为2696.86亿元，居深市第一大权重。其次分别为温氏股份1594亿元和美的集团1541亿元。万科A一家市值就逼近后两家之和。
有机构分析师和记者算了一笔账，目前万科A在深成指中的权重比是2.72%。粗略计算，万科A跌停对深市指数的影响是0.272%。
当然，万科A对指数的影响远不止于此。
上海证券首席分析师蔡钧毅说，鉴于万科A停牌恰逢去年底高位，而同期保利地产以及房地产板块的跌幅都逾20%，“万科A对深成指的实际影响或超过理论值。”
截至目前房地产板块在深成指中的权重为7.4%。
机构称“首日如开板就卖”
万科复牌2-3个跌停板
“万科A复牌首日跌停基本没有悬念。”在某沪上基金公司基金经理看来，万科A对市场的冲击也没想象中那么大，毕竟长期停牌股复牌在市场已有不少先例，“当作金亚科技这种极端黑天鹅来看是不合适的。”
但从操作上来说，基金经理一致的选择是卖出。
有一持有万科A的基金经理说，无论从市场还是行业角度来说，万科A都有一个补跌的过程，卖是很自然的选择。
“当然，就和估值调整一样，我们判断万科两个跌停，3个跌停的情况较难出现。”在其看来，如果跌到3个跌停，就有资金会进行抄底。
另一位算得上看空地产股的基金经理说，万科A如果当天能开板肯定卖掉，如果两个跌停就拿着。
从公募基金的角度出发，万科在停牌前已经被清得差不多了。前十大流通股股东名单中，早已不见公募基金的身影。
“万科A溢价太高，补跌是一定的。”上述基金经理表示。
从2015年12月18日到的6月27日期间，深证成指收盘报价12511.03点下跌到10377.57点，跌幅约17%。上证指数从3578.96点下跌到2895.7点，跌幅约19%。
万科所处的房地产行业指数由3016点下跌到2223点，跌幅约26%。行业相似股保利地产股价由11.35元下跌到8.57元，跌幅约24.49%。
如果按照万科最后收盘价24.43元/股补跌这20%的幅度，其股价应该在19.54元附近。那么万科A复牌至少2个跌停板。
基金公司迫不得已要卖出
对于基金公司而言，复牌卖万科将是迫不得已的操作。
一季报显示，共有145只基金持有万科A，持股总量合计25362.42万股，总市值为520001.73万元。
由于突然停牌，一批公募基金已经突破或者逼近“双十”规定，即一只基金持同一股票不得超过基金资产的10%，一个基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%。
以一季报来计算，截至目前，华安中证细分地产ETF、工银瑞信深证红利ETF、建信深证基本面ETF、国泰果证房地产、嘉实深证基本面120ETF、鹏华中证800地产、博时深证基本面200ETF、交银深证300价值ETF等8只基金，持有万科A的市值占基金净值的比重超过10%，突破了“双十规定”红线。
有基金公司基金经理告诉记者，这些来不及减仓的基金，为了规避“双十”红线，在万科复牌后，大概率将会抛售股票，市场承压不小。
需要注意，对于ETF基金，在申购时可以或者必须使用现金代替万科A。对于ETF，利用现金申购将可能降低万科A在基金中的净值占比，造成复牌后万科A对于净值的影响小于理论情况。
按照目前基金公司的估值法测算，对万科A普遍给予了两个跌停的预估。
截至目前，万科A的股价锁定在24.43元/股。天弘、中欧、广发、德邦、银华、国泰、嘉实等大部分持有万科A的基金公司，都发布了估值调整公告，基金对长期停牌的股票一般采用指数法对停牌股票进行估值，参考的是股票所在行业的指数。
据华宝证券测算，目前基金对万科A的估值应该是在18元。如果万科A复牌后，价格跌破这一价位，则基金的净值需继续往下调。
分级基金下折“已不可逆”
股基净值暂不受影响
根据一季报，以占净值比计算，持有万科A的前十只基金都为被动指数型基金。其中，国泰国证地产分级和鹏华中证800地产分级为两只分级基金。
国泰地产和鹏华800地产对应的分级B分别为房地产B和地产B。截至6月22日，房地产B的价格为0.395元，地产B为0.789元。
值得一提的是，目前房地产B的价格逼近0.25元的阈值，且该基金的价格杠杆高达3.66倍。只要母基金再下跌11.17%，该只基金就面临下折。
根据华宝证券测算，5月底，万科A在国泰国证房地产的仓位约为17.9%，在鹏华800地产所占仓位为17.2%。一旦万科A出现连续跌停，房地产B的下折或难以避免。
根据统计，房地产B(150118)目前持有2034.2548万股万科，2015年底市值48801.772652万元，截至一季度末市值已调整至38264.332788万元，对应的万科股价为18.81元/股。
地产B(150193)持有万科405.5748万股，2015年底市值9729.739452万元，截至一季度末的市值调整为7628.861988万元，对应的万科股价为18.81元/股。
此外，华融新锐、东方红瑞丰、东方红中国优势、东吴新产业精选、东方红产业升级等偏股、灵活配置型基金，持有万科A的净值比也高达7%以上。
鉴于以上基金都已用指数估值法对万科A进行了估值，也就意味着，在万科跌到18元之前，这些基金的净值暂时不受影响
